【上市公司稅訊】江豐電子:實施重組前先由境外主體以反三角方式吸收合并標的100%股權,涉及非居民企業間接轉讓中國應稅財產,適用了總局公告2015年第7號、在交割前預計所得稅90.33 萬美元

江豐電子(300666.SZ)于2020年2月3日發布公告,披露江豐電子擬以發行股份及支付現金的方式購買交易對方共創聯盈持有的標的公司Silverac Stella 100%股權,即通過收購 Silverac Stella實現對最終標的公司 Soleras 的控制。上市公司對 Soleras 的收購分為首次交易和前次交易其中,首次交易以對價1.95億美元、由上市公司聯合投資的特殊目的公司 Silverac Cayman通過其間接持有100%股權的 Silverac Mergerco反三角方式吸收合并目標公司 Soleras 美國控股100%股權。該次交易涉及非居民企業通過轉讓直接或間接持有中國應稅財產的境外企業間接轉讓中國應稅財產,適用了總局公告2015年第7號,根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表,確定預計交割前所得稅負債為90.33 萬美元。

大力稅手附:

《國家稅務總局關于非居民企業間接轉讓財產企業所得稅若干問題的公告》(國家稅務總局公告2015年第7號):一、非居民企業通過實施不具有合理商業目的的安排,間接轉讓中國居民企業股權等財產,規避企業所得稅納稅義務的,應按照企業所得稅法第四十七條的規定,重新定性該間接轉讓交易,確認為直接轉讓中國居民企業股權等財產。……

間接轉讓中國應稅財產,是指非居民企業通過轉讓直接或間接持有中國應稅財產的境外企業(不含境外注冊中國居民企業,以下稱境外企業)股權及其他類似權益(以下稱股權),產生與直接轉讓中國應稅財產相同或相近實質結果的交易,包括非居民企業重組引起境外企業股東發生變化的情形。間接轉讓中國應稅財產的非居民企業稱股權轉讓方。…… 七、間接轉讓機構、場所財產所得按照本公告規定應繳納企業所得稅的,應計入納稅義務發生之日所屬納稅年度該機構、場所的所得,按照有關規定申報繳納企業所得稅。

八、間接轉讓不動產所得或間接轉讓股權所得按照本公告規定應繳納企業所得稅的,依照有關法律規定或者合同約定對股權轉讓方直接負有支付相關款項義務的單位或者個人為扣繳義務人。

大力稅手注:Soleras 系一家致力于提供磁控濺射鍍膜整體解決方案的跨國集團,本次交易的實質即為江豐電子通過收購 Silverac Stella (Silverac Stella 系 2018 年 6 月 8 日于開曼群島設立的豁免有限責任公司,截至本報告書簽署日,Silverac Stella 系共創聯盈的全資子公司)實現對最終標的公司 Soleras 的控制。

上市公司對 Soleras 的收購分為首次交易和前次交易。本次交易江豐電子擬以發行股份及支付現金的方式購買交易對方共創聯盈持有的標的公司Silverac Stella 100%股權。共創聯盈未實際開展經營活動,其主要資產為間接持有的 Soleras 比利時、 Soleras 美國和梭萊江陰及其子公司在內的全部生產經營主體,即 Soleras 100%股權。本次交易完成后交易標的控制權結構如下

 0.png

截至本報告書簽署日, Silverac Stella 下屬公司情況如下:

公司名稱

成立時間

注冊地

層級

直接和
  間接控
  股比例

主營業務

Silverac HK

2018/6/12

中國香港

一級

100%

無實際經營業務,為特殊目的公司

Silverac US

2018/6/12

美國

二級

100%

無實際經營業務,為特殊目的公司

Soleras 美國控股

2011/10/31

美國

三級

100%

無實際經營業務,為控股型公司

Soleras 盧森堡控股

2012/1/12

盧森堡

四級

100%

無實際經營業務,為控股型公司

Soleras 美國

1977/8/2

美國

四級

100%

磁控濺射鍍膜設備及磁控濺射靶材
  的研發、生產、銷售、升級和維護

Soleras 比利時

1982/11/8

比利時

五級

100%

磁控濺射鍍膜設備及磁控濺射靶材
  的研發、生產、銷售、升級和維護

梭萊江陰

2008/11/12

中國江陰

五級

100%

磁控濺射鍍膜設備及磁控濺射靶材
  的研發、生產、銷售、升級和維護

Bomat

1983/12/30

比利時

六級

100%

主要從事貿易業務

1)、首次交易以對價1.95億美元、由上市公司聯合投資的特殊目的公司 Silverac Cayman通過其間接持有100%股權的 Silverac Mergerco反三角方式吸收合并目標公司 Soleras 美國控股100%股權

交易方式系由漢德控股設立的 Silverac Holding與江豐電子實際控制人姚力軍控制的 Kingwin 聯合投資的特殊目的公司 Silverac Cayman,通過其間接持有100%股權的 Silverac Mergerco 反三角方式吸收合并目標公司 Soleras 美國控股100%股權,Silverac Mergerco 注銷,Soleras 美國控股繼續存續。在吸收合并生效日,Soleras 美國控股已發行的 A 類股、B 類股、已授予和未授予的股權激勵相關權益均被注銷。2018 年 7 月 19 日, Soleras 美國控股與 Silverac Mergerco 就合并事宜簽署了合并證書(CERTIFICATE OF MERGER),同日按照美國特拉華州法律的規定將合并證書在特拉華州州務卿處進行了備案,首次交易完成股權交割。因首次交易發生于境外,無需獲取境內政府部門的強制性審批。

首次交易于 2018 年 7 月 19 日在境外完成交割,交易標的控制權結構如下:

1.png

2)、前次交易交易標的資產為 Silverac Stella 100%的股權、對價2.31億美元。Silverac Stella 的股東系共創聯盈,前次交易系共創聯盈向 Silverac Cayman 收購其持有的 Silverac Stella 100%股權。Silverac Stella 通過間接持有 Soleras 美國控股 100%股權,持有最終標的Soleras 100%股權。共創聯盈為購買 Silverac Stella 支付的全部對價,即前次交易價格為23,091.78 萬美元。2019 年 7 月 4 日,共創聯盈完成了中國證券投資基金業協會完成私募投資基金備案,取得了編號為 SGQ963 的《私募投資基金備案證明》。

前次交易于 2019 年 7 月 17 日完成交割,前次交易完成后交易標的控制權結構如下:

2.png

《300666 江豐電子發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》【2020.2.3】詳細披露如下:http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?orgId=9900031914&announcementId=1207289273&announcementTime=2020-02-03%2017:56#

三、首次交易及前次交易情況

(一)交易背景及過程

2017 年 11 月,姚力軍及 Jie Pan 了解到 Element 有意出售其控制的 Soleras美國控股的全部股權,Soleras 美國控股的全部資產為其 100%控制的 Soleras,即 Soleras 比利時、Soleras 美國和梭萊江陰及其子公司在內的全部生產經營主體。Soleras 系一家致力于提供磁控濺射鍍膜整體解決方案的跨國集團,擁有全球領先的磁控濺射鍍膜系統集成和濺射靶材制造技術,主要提供磁控濺射鍍膜設備、磁控濺射靶材和玻璃鍍膜生產線的升級和維護服務。姚力軍及 Jie Pan 經與 Soleras 的股東和管理團隊多次溝通,并聯合漢德資本對 Soleras 進行了盡調,初步達成了收購 Soleras 的意向。

因 Element 要求漢德資本、姚力軍必須在境外以美元支付交易對價,同時要求盡早出具足額的履約能力證明,否則將在全球范圍為 Soleras 尋求其他買家。為避免換匯時間過長而影響交易確定性,提升交易效率、減少外部審批程序,對 Soleras 的收購分為首次交易和前次交易。

(二)首次交易情況

1、首次交易完成后交易標的控制權結構

首次交易系由漢德控股設立的 Silverac Holding與江豐電子實際控制人姚力軍控制的 Kingwin 聯合投資的特殊目的公司 Silverac Cayman,通過其間接持有100%股權的 Silverac Mergerco 反三角方式吸收合并目標公司 Soleras 美國控股100%股權,Silverac Mergerco 注銷,Soleras 美國控股繼續存續。在吸收合并生效日,Soleras 美國控股已發行的 A 類股、B 類股、已授予和未授予的股權激勵相關權益均被注銷。交易過程參見本報告書“重大事項提示”之“二、(一)首次交易:Silverac Cayman 通過其間接持有 100%股權的 Silverac Mergerco,反三角合并目標公司 Soleras 美國控股”。首次交易于 2018 年 7 月 19 日在境外完成交割,交易標的控制權結構如下:

 1.png

2、首次交易價格

(1)向賣方 Unitholders 支付的交割日合并對價

交割日合并對價,指首次交易時的買方 Silverac US 在交割日向賣方Unitholders 支付的購買目標公司 Soleras 美國控股的價款,Unitholders 系目標公司 Soleras 美國控股的上層股東,即首次交易的賣方,其中 Element為賣方代表。

根據 Soleras 美國控股、Silverac US、Silverac Mergerco、Element 共同簽署的《合并協議》,首次交易的無現金無負債基礎交易對價為 1.85 億美元,交割日合并對價將依據《合并協議》約定的計算方式確定的金額由 Silverac US 向 Unitholders支付。交割日合并對價計算公式如下:

交割日合并對價=基礎交易對價 1.85 億美元+/?預計凈營運資本調整+預計交割日現金?預計交割日負債?預計交易費用?賣方預留金額?預計交割前所得稅負債。

公式中各項具體含義及明細情況如下:

①預計凈營運資本調整

A:+預計凈營運資本調整

+預計凈營運資本調整指預計交割日凈營運資本超過了目標凈營運資本以上的情況下產生的一個以正數表示的數值。即:

+預計凈營運資本調整=預計交割日凈營運資本?目標凈營運資本。

B?預計凈營運資本調整

?預計凈營運資本調整指目標凈營運資本超過了預計交割日凈營運資本以上的情況下產生的一個以負數表示的數值。即:

?預計凈營運資本調整=預計交割日凈營運資本?目標凈營運資本。

其中,根據《合并協議》的約定,目標凈營運資本為 1,653.87 萬美元,根據普華永道出具的預計交割報表,預計交割日凈營運資本為 1,919.49 萬美元故預計交割日凈營運資本調整為 265.62 萬美元。

②預計交割日現金

預計交割日現金指按照國際會計準則編制的標的公司合并報表,預計交割日所有現金及現金等價物的總和,根據普華永道出具的交割報表,預計交割日現金為 904.06 萬美元。

③預計交割日負債

預計交割日負債是指按照國際會計準則編制的標的公司合并財務報表,預計交割日所有未償付負債的總和,其中在計算凈營運資本時涉及的科目不在此處負債所含的范圍內,根據普華永道出具的交割報表,預計交割日負債為 902.48萬美元。

④預計交易費用

根據普華永道出具的交割報表,預計交易費用為 581.46 萬美元,系指發生在 Soleras 美國控股及其附屬公司、賣方、賣方代表及其關聯方之間的與《合并協議》、《支付代理協議》的簽署及該等協議擬交易和交割相關事項的全部費用和開銷。

⑤賣方預留費用

根據《合并協議》,賣方為支付根據中國“7 號公告”所規定的稅收、比利時期權計劃稅收、合并對價的調整金額及其他交易費用金額等,賣方預留1,500.00 萬美元以完成上述可能發生的待支出事項。

⑥預計交割前所得稅負債

根據《合并協議》,交割前所得稅負債是指 Soleras 美國控股及其子公司的交割前稅項下的任何未繳所得稅,根據所適用法律的規定,應通過確定屬于Soleras 美國控股及每個子公司所得稅交割前稅項負債計算該等未繳所得稅,根據普華永道出具的交割報表,預計交割前所得稅負債合計為 90.03 萬美元。根據上述說明,Silverac US 向 Unitholders 支付的交割日合并對價如下:(單位:萬美元)

調整項目

金額

確定依據

計算過程及依據

1、基礎交易價格 1.85 億美元

18,500.00

根據《合并協議》約定

不適用

2、加:預計交割日的營運資本超過 1,653.87 萬美元的任何金額,或減:預計交割日的凈營運資本不足   1,653.87 萬美元的任何金額

265.62

根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表確定

預計交割日凈營運資本為1,919.49 萬美元,因此需要加上截至交割日的凈營運資本超過 1,653.87 萬美元,計 265.62 萬美元

3、加:預計交割日的現金

904.06

根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表確定

預計交割日的現金為 904.06萬美元

4、減:預計交割日的負債

902.48

根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表確定

預計交割日的負債為 902.48萬美元

5、減:預計交易費用

581.46

根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表確定

預計交割日的交易費用為581.46 萬美元,該費用約定由首次交易買方支付,并從首次交易支付價款中扣除

6、減:預計交割前所得稅負債

90.33

根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表確定

預計交割前所得稅負債為90.33 萬美元

7、減:賣方預留金額

1500

根據《合并協議》約定及普華永道出具的預計交割報表確定

賣方為支付梭萊江陰涉及的稅款、比利時期權計劃稅收、交割保證金及其他交易費用,預留   1,500.00 萬美元在支付代理機構賬戶上以完成上述可能發生的待支出事項,需首次交易買方同意才能釋放給賣方以進一步分配

交割日合并對價

16595.41

根據《合并協議》確定

=1+2+3-4-5-6-7

(2)首次交易價格

首次交易價格款即首次交易買方 Silverac US 為收購目標公司 Soleras 美國控股而支付的全部價款,包括但不限于向賣方 Unitholders 支付的交割日合并對價、Silverac US 為完成交易為 Soleras 美國控股及其子公司償還的銀行負債、首次交易買方替賣方代付的最終交易費用、首次交易買方按《合并協議》預留在支付代理機構賬戶上款項,具體計算過程如下:(單位:萬美元)

調整項目

金額

確定依據

計算過程及依據

1、交割日合并對價

16,595.41

根據《合并協議》及普華永道出具的預計交割報表確定

見上表

2、加:最終交易費用

581.46

根據《合并協議》約定

交易費用已由首次交易買方替賣方支付,并在交割日合并對價中扣除

3、加:買方代償的借款

810.68

根據《合并協議》約定

首次交易買方替 Soleras 美國控股及其子公司償還銀行負債

4、加:賣方預留金額

1500

根據《合并協議》約定

該款項已由首次交易買方支付給支付代理機構,待中國“7 號公告” 所規定的稅收、比利時期權稅、合并對價調整、費用等事項結清后,剩余款項將匯入賣方賬戶

5、加:最終調整金額

22.7

根據《合并協議》、普華永道出具的交割 報 表 及SilveracUS Element 簽署的《價格調整確認函》確定

最終調整金額=(最終交割凈營運資本-預計交割凈營運資本) +(最終交割日現金-預計交割日現金) +(預計交割日負債-最終交割日負債) +(預計交易費用-最終交易費用) +(預計交割前所得稅負債-最終交割前所得稅負債)

首次交易價格

19510.25


=1+2+3+4+5

綜上,首次交易買方為收購目標公司 Soleras 美國控股而支付的首次交易價格為 19,510.25 萬美元。

3、首次交易付款及交割安排

根據 Silverac US、 Element、 Acquiom于 2018 年 7 月 19 日簽訂的《支付代理協議》,約定由支付代理機構 Acquiom 管理 Silverac US 和 Element 開立的共管賬戶的資金,由 Silverac US 按照相關價款及費用先行轉入該共管賬戶,由Acquiom再行分配給 Unitholders。2018 年 7 月 19 日, Silverac US 已從其 Suntrust Bank 的賬戶劃轉 194,875,539.77 美元至共管賬戶; 2018 年 12 月 7 日, SilveracUS、 Element 簽署《價格調整確認函》,根據《合并協議》調整情況,應由 Silverac US 再行支付 Element 226,963.58 美元,該款項由 Soleras 美國于 2018 年 12 月10 日支付至共管賬戶。

2018 年 7 月 19 日, Soleras 美國控股與 Silverac Mergerco 就合并事宜簽署了合并證書(CERTIFICATE OF MERGER),同日按照美國特拉華州法律的規定將合并證書在特拉華州州務卿處進行了備案,首次交易完成股權交割。

……

5、首次交易主要審批情況

首次交易發生于境外,無需獲取境內政府部門的強制性審批。

首次交易不屬于需要向 CFIUS 主動申報的交易,首次交易相關主體未收到CFIUS 等相關政府和監管機構的審查通知,未發生 CFIUS 等相關政府和監管機構的審查程序。

……

(三)前次交易情況

1、前次交易完成后交易標的控制權結構

前次交易系共創聯盈向 Silverac Cayman 收購其持有的 Silverac Stella 100%股權。 Silverac Stella 通過間接持有 Soleras 美國控股 100%股權,持有最終標的Soleras 100%股權。交易過程參見本報告書“重大事項提示”之“二、(二)前次交易:共創聯盈向 Silverac Cayman 收購其持有的 Silverac Stella 100%股權”。

前次交易于 2019 年 7 月 17 日完成交割,前次交易完成后交易標的控制權結構如下:

2.png

注: Soleras 比利時于 2019 年 1 月 4 日收購 Bomat

前次交易完成后至本報告書簽署日,交易標的控制權結構未發生變化。

2、 前次交易價格

(1)前次交易價格的定價依據

根據共創聯盈與 Silverac Cayman 于 2019 年 5 月 31 日簽署的《股權買賣協議》約定,共創聯盈為購買 Silverac Stella 支付的全部對價,即前次交易價格為23,091.78 萬美元。

(2)前次交易與首次交易價格差異分析

首次交易時的買方 Silverac US 向賣方 Unitholders 收購 Soleras 美國控股的交易作價為 19,510.25 萬美元, 首次交易價格系根據《合并協議》及交割報表確定,由無現金無負債基礎交易對價 1.85 億美元調整為首次交易價格 1.95 億美元,系根據國際通行的調整方式計算所得,而無現金無負債的基礎對價 1.85億美元系基于賣方投行美國 Lazard 對 Soleras 美國控股的經營狀況、未來發展前景及對所屬行業的理解等綜合判斷,并與 Soleras 美國控股的原股東協商確定。

前次交易時的買方共創聯盈與 Silverac Cayman 于 2019 年 5 月 31 日簽署了《股權買賣協議》,約定共創聯盈向 Silverac Cayman 收購 Silverac Stella 的交易作價為 23,091.78 萬美元。

前次交易較首次交易的溢價率為 18.36%( =( 23,091.78-19,510.25)/19,510.25),主要系根據《出售協議》,姚力軍先生向 Silverac Holding 收購 Soleras 美國控股的價格為 Silverac Holding 在首次交易項下支付的對價加上以 18%年回報率計算產生的回報。該 18%的約定系根據 Soleras 美國控股的經營狀況、行業地位和發展前景,并考慮 Silverac Cayman 股東投資回報,經各方協商確定。 2019 年 5 月 31 日共創聯盈與 Silverac Cayman 簽署了《股權買賣協議》,約定交易價格為 23,091.78 萬美元,具體計算如下:

對價=(US$197,949,960.00+ US$50,000.00- US$3,124,420.00)×(1+18%)

時 間 因 數 I+ US$3,124,420.00 × ( 1+18% ) 時 間 因 數 II- US$3,124,420.00=

US$230,917,819.00

時間因數 I=(確定日期 I-生效日期+1) /365 天,確定日期 I 指 2019 年 7月 25 日,生效日期指 2018 年 7 月 19 日;

時間因數 II=(確定日期 II-生效日期+1) /365 天,確定日期 II 指 2018年 12 月 24 日,生效日期指 2018 年 7 月 19 日。

綜上,前次交易價格系雙方在漢德控股及其關聯方與姚力軍簽署的《出售協議》約定的收購價格基礎上結合收購標的經營和市場情況協商確定,與首次交易價格有一定差異具有合理性。

3、前次交易付款及交割安排

根據交易買賣雙方簽訂的《托管協議》, 2019 年 7 月 16 日,共創聯盈將前次交易價款 230,917,819.00 美元轉入 Silverac Cayman 賬戶。

2019 年 7 月 17 日,根據 Silverac stella 的股東名冊,共創聯盈持有 Silverac stella 已發行的 1,000 股股份,前次交易完成股權交割。

4、前次交易主要審批情況

(1)寧波市發改委境外投資項目備案

2019 年 6 月 20 日,共創聯盈取得了寧波市發展和改革委員會出具的“甬發改辦備[2019]95 號”《項目備案通知書》。

(2)商務部對外投資備案

2019 年 6 月 21 日,共創聯盈取得了寧波市商務局出具的“境外投資證第N3302201900136 號”《企業境外投資證書》。

(3)私募投資基金備案

2019 年 7 月 4 日,共創聯盈完成了中國證券投資基金業協會完成私募投資基金備案,取得了編號為 SGQ963 的《私募投資基金備案證明》。

……

(5)境外機構審查及監督

前次交易不屬于需要向 CFIUS 主動申報的交易,前次交易相關主體未收到CFIUS 等相關政府和監管機構的審查通知,未發生 CFIUS 等相關政府和監管機構的審查程序。

5、前次交易 Silverac Cayman 在較短時間內出售 Silverac Stella 股權的原因

首次交易于 2018 年 7 月 19 日完成交割,前次交易于 2019 年 7 月 17 日完成交割,首次交易與前次交易相隔約一年。首次交易完成后 Silverac Cayman在較短時間內出售 Silverac Stella 100%股權的原因主要系 Silverac Cayman的 上 層 股 東 漢 德 資 本 退 出 所 致 , 根 據 漢 德 資 本 官 方 網 站http://www.agic-group.com/cn/about-us/,漢德資本是專注于歐洲工業技術投資的領先亞洲-歐洲跨國投資私募基金,漢德致力于投資具有高新技術的企業。故漢德資本作為私募基金在投資 Silverac Cayman 后,尋到合適的投資者再行退出,系并購基金投資慣例,具有商業合理性。姚力軍、 Silverac Holding及上海鈀偲于 2018 年簽署《出售協議》及相關附件,姚力軍應當于 SiveracHolding 完成 Soleras 美國控股購買的 18 個自然月內向 Silverac Holding 或其指定主體收購《合并協議》項下 Silverac Holding 購買的全部 Soleras 美國控股的股份。



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反三角合并是指買方公司的子公司與目標公司合并后,目標公司也變成買方公司的子公司,而原先子公司的獨立法律形式將不復存在。只有這種形式才保護了目標公司的獨立法律形式。 這類合并比較復雜,其做法是:首先,收購公司設立一個全資擁有的子公司,然后,該子公司合并入收購的公司中。收購公司用其持有的子公司的股票交換被收購公司的新發行的股票,同時被收購公司的股東獲得現金或收購公司的股票,以交換被收購公司的股票。 -摘自百度百科中的介紹
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反三角合并是指買方公司的子公司與目標公司合并后,目標公司也變成買方公司的子公司,而原先子公司的獨立法律形式將不復存在。只有這種形式才保護了目標公司的獨立法律形式。 這類合并比較復雜,其做法是:首先,收購公司設立一個全資擁有的子公司,然后,該子公司合并入收購的公司中。收購公司用其持有的子公司的股票交換被收購公司的新發行的股票,同時被收購公司的股東獲得現金或收購公司的股票,以交換被收購公司的股票。 -摘自百度百科中的介紹

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